电报@Gavinyuu
时间：22-08-11 16:16
7月中下旬至今，钢价呈现超跌反弹状态，钢价反弹使钢企盈利好转，钢厂生产积极性恢复，供应或将缓步增长。
值得注意的是，下游需求在高温多雨的天气下难见明显好转，供需短期仍将维持弱平衡格局。下半年需持续跟踪库存消耗指数，以及房企新开工和竣工端数据，关注基建力度刺激下的钢铁库存变化，将有效改善或刺激吨钢利润的回升和钢企盈利结构的改善。
市场分析认为，目前相关港股钢铁企业已呈现低估值、高股息状态，当前经济周期处于低点，且各地方政府今年专项债已下发，预计随着经济发展，钢企将有望受益吨钢利润回升迎来业绩增长。
国泰君安分析认为，整个钢铁行业的需求端上，地产销售或将逐渐回暖，且基建需求也将在疫情后回补。
细分来看，前期阻碍地产企稳的3个因素正在逐渐解除：
1）政策端对地产销售的限制逐渐解除，据不完全整理，22年以来全国已有近150个城市发布了多类型的促进房地产市场回暖的政策，包括放松限购限贷、放松首付比例、下调房贷利率、降低公积金首付比例、给予购房补贴等。
2）地产企业预售资金松绑，地产企业更加灵活。
3）房贷利率维持低位：7月20日，央行维持5年期以上LPR为4.45%，首套房利率为4.25%、二套为5.05%的下限水平。
国泰君安认为利率的下降将促使地产销售企稳，进而带动地产企业的拿地和新开工，地产对钢铁需求的支撑在下半年将逐渐体现。
另一方面，疫情结束后基建需求的拐点即将到来。
1）与2021年不同，2022年基建投资资金来源、项目储备都优于2021年。
在资金来源方面，专项债额度在2021年提前下发2.46万亿，且22年9月底前需要完成全部额度的下发。
1-6月我国基建投资（不含电力）完成额累计同比增加7.1%。
6月地方政府债券发行额达到5年来新高，为1.49万亿，环比增长92.3%。
稳增长背景下，政府专项债力度再次加大，随着国内疫情控制体制越来越完善，基建投资有望快速回补，全年来看预期基建对钢铁需求将形成有利支撑。
4月19日，发改委表示2022年国家发改委、工信部等将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。
国泰君安观察到，22年是钢铁行业执行压减产量的第2年，行业从去产能到去产量的政策脉络清晰，后续减产量政策可期。
另一方面，钢铁行业严禁新增产能的要求一直未改变，行业产能已于2020年基本达峰，且产能利用率在过去两年已达到极高水平，我们认为未来钢铁产量继续上升的空间较小，预期行业供给将较为平稳。
在粗钢减产量的背景下，1-6月全国粗钢产量同比下降6.5%（或4273万吨），料下半年钢材产量同比上升空间非常有限。
据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年7月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1659.66万吨，旬环比减少243.47万吨，下降12.79%；比上月底减少35.20万吨，下降2.08%;比去年同期增加278.30万吨，上升20.15%。
上周建材成交量虽有小幅下降，但进入8月后旺季施工预期逐渐增强，部分用工单位对采购施工钢材的意愿有所增强，本周建筑钢材价格呈震荡偏强态势运行。
上周钢材价格在持续多周下跌后继续小幅上涨，长材保持良好的反弹态势，板材、管材反弹幅度有所扩大，基本面较前期有明显改善。
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