电报@Gavinyuu
时间：22-07-01 14:33
尽管美联储的量化宽松（QE）在3月已经结束，持续时间不会太久的量化紧缩（QT）刚刚开始，但千万不要认为美联储的免费资金“大派送”会很快结束。金融博客零对冲指出，事实上对少数交易对手方来说，真正的无风险资金盛宴才刚刚开始。
美联储的隔夜逆回购工具是一个典型的例子。周四，其使用规模为2.33万亿美元，创历史新高。
市场可能会对此感到不解，为什么如今仍还有这么多现金停放在美联储的隔夜工具上，以及这对金融系统的运转意味着什么？但事实是，就是有那么多资金愿意什么都不做，存放在这里。
显然，这么做并不会毫无作用：当利率为零的时候，确实几乎一无所获，但在当前的逆回购利率高达1.55%的时候，这2.33万亿美元对于108个有幸参与其中的合格交易对手方，则无异于一只“金蛋”。
这些交易对手方包括货币市场基金、银行、政府支持企业（GSEs）和各种其他金融中介机构。
下图显示了美联储每天在隔夜逆回购资金上需支付的利息。截至今天，它相当于每天支付1亿多美元的利息，美联储几乎成为了世界上唯一的无风险对手方。
除了这一庞大的数额，还有超额准备金。
从技术层面上来看，超额准备金的利息支付在2020年3月美联储将准备金利率降至零时便结束了，因此美联储持有的数万亿美元的准备金从“超额准备金”转化为了普通的“准备金”。截至今天，这一数字已达到了3.13万亿美元。
然而，不论现在如何称呼它们，这笔银行存放在美联储的准备金也会收取利息。截至今天，美联储的超额准备金利率（IOER）是1.65%，这意味着美联储每天会向各银行（主要是外国银行）支付1.41亿美元的利息。
将上述两笔利息加在一起，这些金融机构每天将得到约2.42亿美元，也就是说，美联储每天都在支付利息！
以上都基于当前联邦基金利率为1.75%的情况。但不要忘了，若美联储在未来6个月内继续加息至少175个基点，这将把利率推高至3.50%，意味着美联储每天将向这群交易对手方支付5亿美元的利息。
这些钱对于这些交易对手方来说能称得上是无风险利润，而这只是美联储之前大举印钞的结果。
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