电报@Gavinyuu
时间：23-07-31 17:50
去年12月，所有人都在谈论2023年将是“债券年”。在过去的这个冬季的一两个短暂时刻，对经济前景的悲观情绪让这种论调看起来是正确的。不过，目前对股票的需求飙升已经在全球范围内引发了一场疯狂的反弹，而且有迹象表明这种涨势可能远未结束，这使得投资者对股票相对于债券的乐观程度达到了有记录以来的最高水平。
股票相对债券的人气达到了24年来的最高水平
宏利资产管理(Manulife Asset Management)的全球资产配置主管Nathan Thooft表示：“随着人气、技术面和衰退风险进一步推后，我们从减持股票转为增持股票。”
2023年具有固定收益迎来突破的所有条件：美联储结束大举加息并可能转向宽松政策，这本应推动债券上涨并使其成为抵御经济增长放缓的一种保险投资策略。然而，美国经济似乎完成了一项罕见的壮举：通胀放缓的同时就业市场依旧强劲，经济增长持续加速，就连美联储政策制定者也不再预测会出现衰退。
这一令人意外的逆转导致一些知名卖方策略师转换立场。一些策略师上调了他们对美股的目标，更多策略师则下调了对衰退的预测，甚至完全放弃了预测。
上周，接受摩根大通调查的客户中，超过一半的受访者认为美国经济仍能继续扩张。调查显示，计划增加股票敞口、减少债券敞口的投资者的数量大幅增加。
德意志银行的数据显示，投资者已经加快了购买股票的速度，过去三个月，流入交易所交易基金(ETF)的资金显示出对股票的强烈偏好，而非固定收益产品，这与年初相比出现了重大逆转。
股票ETF资金流入再次超过债券ETF
不过，有关债券今年将胜出的预测并不是完全错误的。从收益率曲线上看，债券的回报是正的，分仓软件开发，国际期货系统开发，投资者正在以很小的风险获得高收益。只不过，美股今年的涨幅难以想象，以科技股为主的纳斯达克100指数上涨了近44%。
此外，虽然美国经济软着陆的前景是市场最为看好的，但这绝不是必然的。贝莱德投资研究所副所长Alex Brazier表示：“市场目前的定价是软着陆，要实现这一目标，很多因素都必须正确，而且风险在一个方向上。”
美联储加息525个基点的滞后效应可能需要两年或更长时间才会波及整个经济。反通胀趋势可能只是一个暂时现象，很大程度上要归功于油价下跌。另外，标普500指数之中科技股的预期市盈率为28倍，这可能意味着抛售时机已经成熟，且其仓位已经严重偏向上行，任何回调都可能带来更大跌幅。
市场情绪分析机构Sentimen Trader认为，这种转变可能会持续下去。与过去不同的是，企业内部人士是大买家，而波动性减弱和看涨期权等技术面因素令股市人气高涨。Sundial Capital Research和Sentimen Trader的研究主管Jason Goepfert表示，股市和债市人气相差如此之大的另外两次情况发生在2003年和2009年，“都是在走出旷日持久的熊市后，表明投资者预期发生了巨大转变”。
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